易方达基金：充分发挥“锚”和“尺

易方达基金：业绩比较基准新规如何重塑基金投资“锚”与“尺”
以规则之变，引投资之先。

公募基金行业正迎来一项重要变革。10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，同时基金业协会也配套发布了相应的操作细则。

这一新规旨在对公募基金业绩比较基准的选取与使用作出全面规范性制度安排，推动基金管理人完善内部控制，保护投资者合法权益。

作为行业领军者，易方达基金副总裁王骏表示，新规将有助于切实发挥业绩比较基准表征风格、约束投资和衡量业绩的功能作用，更好地保护基金投资者合法权益。

01 行业变革：新规出台推动基金评价体系重塑
业绩比较基准是基金管理人基于产品定位和投资目标，为基金设定的业绩参考标准，被业内视为基金投资的“锚”和“尺”。

通过业绩比较基准选取的指数及其构成情况，投资者可以大致了解产品投资的范围、方向及大类资产配置比例。

近年来，随着公募基金行业快速发展，基金数量与类型不断丰富，业绩比较基准的设置也出现了一些不规范现象。

部分产品的业绩比较基准与基金实际投资策略存在偏离，未能充分起到“锚”的作用。

此次发布的《基准指引》及其《操作细则》各有六章，从业绩比较基准的规范、管理人的内部控制、业绩比较基准的外部约束、监督管理等方面做出明确规定。

新规强调业绩比较基准的代表性、客观性、约束性、持续性，对基准的构成及指数选择、变更情形及程序、信息披露等方面进行规范。

02 价值定位：业绩比较基准的双重功能与市场意义
在基金投资中，业绩比较基准扮演着双重角色。对投资者而言，它是评估基金表现的标尺；对基金管理人而言，它是约束投资行为的指南针。

王骏指出，通过业绩比较基准选取的指数及其构成情况，投资者可以清楚产品定位，对其风险收益特征有一定程度的把握。

将基金收益与之对比，可以看出基金相对业绩比较基准是否创造了超额收益，以及超额收益的高低和稳定性，从而了解基金的绩效水平。

易方达基金的实践表明，一个设置合理的业绩比较基准既能引导基金经理遵守投资纪律，又能帮助投资者建立合理预期，避免盲目追求短期收益。

在行业层面，规范统一的业绩比较基准体系有利于推动基金产品差异化、合理化布局，促进行业良性竞争与高质量发展。

03 规管升级：内外兼修的制度设计与约束机制
此次新规的一个显著特点是构建了内外结合、全程覆盖的规管框架，从多个维度强化业绩比较基准的规范性与约束力。

在内部控制方面，新规要求基金管理人建立健全覆盖业绩比较基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的内控体系。

这意味着基金管理人需要差异化、合理化布局开发新产品，加强对基准的持续跟踪，强化投资风格的稳定性管理，完善绩效考核体系。

在外部约束方面，新规加强了托管人在基金合同审核、业绩比较基准评估、投资风格稳定性监督等方面的职责。

同时对基金业绩的展示、评价、排名等也做出规范要求，构建了全方位监督机制。

此外，新规对业绩比较基准的变更情形及程序进行了严格限定，防止随意变更导致基准失效，确保了业绩比较基准的持续性和稳定性。

04 易方达实践：以业绩比较基准引领投资纪律与风格稳定
作为国内领先的基金管理公司，易方达基金在新规出台前就已形成了一套较为完善的业绩比较基准管理体系。

易方达基金一直遵循严谨、审慎、客观的原则为旗下公募基金选取适当的业绩比较基准，通过持续跟踪、过程管理和绩效考核等，保障基金投资风格的稳定性。

在量化投资领域，易方达基金早已积极探索基于基准的轮动策略。2021年的一份研究报告显示，易方达基金基于动量因子，尤其是120日动量因子，构建了以旗下15只主题/行业及宽基ETF为标的的ETF轮动策略。

该策略采用月度调仓，选取因子值排名前3的ETF进行等权配置，回测期为2015年7月至2021年8月，轮动组合实现年化收益率14.05%，年化超额收益率8.27%，显示出行业动量的有效性及策略的稳定表现。

对于新规的响应，王骏表示，公司将根据《基准指引》及其《操作细则》，强化对业绩比较基准的选择论证，完善业绩基准的监测、评估、纠偏等机制。

05 未来展望：新规实施对行业与投资者的深远影响
《基准指引》及其《操作细则》的落地实施，预计将对公募基金行业产生深远影响，从多个层面重塑行业生态。

对基金管理人而言，新规将促使公司进一步完善产品布局，强化投资过程管理，将业绩比较基准真正融入投资决策与绩效考核全流程。

易方达基金副总裁王骏认为，新规实施将“促进公募基金业绩比较基准的设置更为规范合理透明，推动市场各参与方‘更重视业绩比较基准，更愿用业绩比较基准’”。

对投资者而言，规范的业绩比较基准将提供更为可靠的基金评估工具，帮助投资者更好地了解基金产品定位、投资策略与投资风格，更客观地评估与衡量基金业绩表现。

对行业监管而言，统一的业绩比较基准规范为基金产品评价提供了标准化基础，有利于形成更加公平、透明的行业竞争环境，推动公募基金行业高质量发展。

业绩比较基准新规的实施，将推动整个公募基金行业进一步规范产品设计、优化投资决策、强化绩效评估。

对于投资者而言，这意味着未来选择基金时将拥有更加清晰、可靠的参照系。

规则之变引领行业之先。随着新规落地，公募基金行业将迎来更加规范、透明的新发展阶段，投资者权益保护也将提升到新的水平。