央行预计在9月初发力 流动性保持充裕可期

9月初，央行面临较大的流动性缺口压力，但市场普遍预期央行将发力保持流动性充裕。根据Wind数据，9月1日至9月5日，央行为呵护流动性开展的逆回购将形成22731亿元到期量，9月5日还将有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，共计产生32731亿元的资金缺口。此外，9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期和3000亿元中期借贷便利（MLF）到期。尽管流动性压力较大，但仍有支撑力量。一方面，在8月末财政支出支撑下，9月初资金面大概率季节性转松；另一方面，本周政府债缴款规模较小，对资金面扰动有限。专家认为，基于适度宽松的货币政策基调，央行预计将在9月初发力。例如，华西证券宏观首席分析师肖金川表示，结合当前货币政策基调，以及央行在6月和8月第一周周五均开展买断式逆回购操作情况看，若9月第一周央行如期续做买断式逆回购，资金面大概率继续维持宽松态势。东方金诚首席宏观分析师王青预计，9月份央行将继续强化逆回购操作，确保短端市场流动性充裕，为应对中长期流动性收紧态势，9月份央行或延续MLF和买断式逆回购加量续做模式。天风证券研报分析认为，9月初资金面扰动主要在于公开市场到期规模较大，但参考7月份、8月份情形，月初资金面自发式转松或占主导，叠加季末月份财政支出或逐渐开始发力，对流动性形成补充，资金利率有望延续“低位低波”运行。